Întărirea politicii monetare din perioada 2005 – 2006 nu a fost benefică pentru evoluția ulterioară a prețurilor, pentru că a dus la aprecierea nesustenabilă a monedei naționale și la explozia creditului în valută, consideră guvernatorul BNR, Mugur Isărescu.
„Cu cât întăream mai mult politica monetară, pentru că acest al doilea canal era expansiv (creditul în valută) și trebuia să contrabalansăm, cu atât atrăgeam capitaluri speculative și întăream leul. Funcționează simpla teorie de întărire a politicii monetare? A ieșit ceva bun? Nu, a ieșit ceva relativ rău”, a explicat Isărescu, la începutul unui seminar privind politica monetară.
Șeful băncii centrale spune că prin acest mecanism s-a creat o vulnerabilitate prin aprecierea excesivă a cursului de schimb și umflarea „balonului” creditului valutar, în „capcana” căruia au intrat tot mai mulți.
Prezentarea guvernatorului BNR s-a concentrat pe ideea că inflația este un fenomen monetar, dar teoria cantitativă nu-și găsește corespondent în realitățile economice decât pe termen lung, relația pe termen mediu și scurt fiind mult mai complexă.
Isărescu l-a citat pe Henry Wallich (fost membru al FED), arătând că „într-adevăr inflația este mereu în lume un fenomen monetar, dar a spune că inflația este numai un fenomen monetar este echivalent cu a spune că împușcarea unui om este numai un fenomen de balistică”.
„Nu este doar o tautologie, dar duce și la adormirea spiritului”, a adăugat guvernatorul BNR.
Isărescu a pus accent și pe ceea ce reprezintă încrederea populației în monedă, înclinația către economisire și consum, din care derivă în mare parte și viteza de circulație, și ciclurile economice.
